虽然行业整体回落，但细化来看仍有亮点：挖掘机外资厂商销量大幅回落，火狐电竞但国内厂商销量同比仍有增长；装载机和推土机出口大幅增长，减轻了国内需求下滑带来的销售压力。加之水利建设和保障房建设的拉动，下半年工程机械需求有望回暖。

　　中央水利工作会议7月8日至9日在北京举行。会议确定了中国加快水利改革发展的主要目标，力争通过5年到10年努力，从根本上扭转水利建设明显滞后局面。我们预计未来十年水利投资将达到4万亿元，年均达到4000亿元。天量的水利基础建设将为相关产业打开新的发展之路。

　　根据我们的跟踪数据，6月挖掘机销量同比下降12.9%，但三一、柳工等国内龙头同比分别仍有29.5%和17.7%的正增长。

　　5月装载机销量同比上升0.9%，汽车起重机销量同比下降9.7%，推土机销量同比下降34.2%，压路机销量同比下降27.8%，叉车销量同比上升38.8%。火狐电竞工程机械销量呈现按产品分化的格局。

　　我们认为，水利建设的重要性已被提到了前所未有的高度，是“十二五”期间以及未来更长时间里国家政策、资金投入倾向性重点支持的领域，相关的企业必然引来巨大的发展前景。除了水利基础建设等行业外，工程机械，特别是其中的土方机械将显著受益于水利建设的大量开工。建议关注挖掘机和装载机业务占比较高的三一重工(600031,股吧)、柳工等上市公司。

　　2010年我国投资兴建保障性住房590万套，竣工370万套。2011年我国保障性住房和棚户区改造住房的目标达到1000万套，增长70%。“十二五”期间国家计划新建保障性住房达3600万套，保障性住房覆盖率达到20%。

　　塔机、混凝土泵车等产品与地产开发关联度较高，受益较明显，下半年有望跑赢工程机械平均增速，相应产品占比最高的三一重工和中联重科(000157,股吧)增长较为确定，建议重点关注。